Autor: Mag. Harald Draxl
Kategorie: Zinsen
Datum: 14.05.2025
Wie werden sich die Zinsen 2025 und den Folgejahren entwickeln? Seit Anfang 2022 sind die Zinssätze für variabel verzinste Wohnbaukredite deutlich angestiegen, aber in den vergangenen Monaten wieder etwas gesunken. Werden weitere gesetzliche Änderungen Einfluss auf aktuelle und zukünftige Wohnbaukredite haben? Grundsätzlich können Zinsen über kurz oder lang sehr stark schwanken, und in den nächsten 2-3 Jahren sind unterschiedlichste Szenarien denkbar. Unsere Experten liefern Ihnen regelmäßig Informationen zur Entwicklung der Zinsmärkte sowie eine interessante Prognose zur weiteren möglichen Zinsentwicklung.
Zinsen werden von Banken für die Bereitstellung eines Kredites/Darlehens als Entgelt verlangt. Gut zu wissen: Verbraucher sind bei Zinsanpassungen durch den Kreditgeber besser geschützt als Unternehmer.
Es gibt zahlreiche Arten von Zinsen und alle haben ihre eigene Berechnungsgrundlage. Einige sind so simpel, dass ein Taschenrechner ausreicht, andere hingegen sind viel komplexer. Für diese Fälle gibt es zum Beispiel diverse Zinsrechner im Internet. Man kann zwischen Kredit-, Bausparvertrag- und Sparbuchzinsen unterscheiden:
Tipp: Informieren Sie sich in unserem Ratgeber, wie Sie Ihre individuelle Situation berechnen können:
Wenn Sie einen Kredit in Österreich aufnehmen, müssen Sie eine Gegenleistung erbringen. Diese wird im Kreditvertrag meist in Form eines Kreditzinses vereinbart. Kreditzinsen zahlen Sie somit als Gegenleistung für das geborgte Geld, das Sie vom Kreditgeber erhalten.
Bausparvertragszinsen
Im Gegenzug zu den Kreditzinsen erhalten Sie bei Abschluss eines Bausparvertrages die sogenannten Bausparvertragszinsen. Dabei leihen Sie einer der Bausparkassen in Österreich Geld und bekommen im Gegenzug Guthabenzinsen retour.
Sparbuchzinsen
Ähnlich wie bei den Bausparzinsen erhalten Sie bei Eröffnung eines Sparbuches Zinsen von der Bank. Hier leihen Sie der Bank Geld und bekommen dafür Zinsen.
Der EURIBOR-Zinssatz und seine Zinsentwicklung
Im Kreditbereich spricht man häufig von EURIBOR-Zinssätzen. Der EURIBOR ist ein kurzfristiger Geldmarktzins und ein Indikator, zu dem sich die Geldhäuser refinanzieren und in weiterer Folge Kreditmittel an den Endkunden oder Firmenkunden vergeben.
Unter Refinanzierung versteht man die Geldbeschaffung der Banken in Österreich, damit sie Kredite vergeben können. Es gibt unterschiedliche Quellen, bei denen sich Banken refinanzieren können. Häufig leihen sich Banken Geld von den Notenbanken wie der Europäischen Zentralbank (EZB). Kreditinstitute können sich aber auch über andere Geschäftsbanken oder Sparer refinanzieren.
Bausparkassen refinanzieren sich häufig durch Kundeneinlagen in Form von Bausparverträgen. Aber ganz gleich, woher die Refinanzierung kommt, die Kreditinstitute zahlen dafür ebenso einen Zins und haben somit dementsprechende Zinskosten. Bei der weiteren Kreditvergabe an Kunden verrechnen die Banken dann zusätzlich zu den Zinskosten einen Aufschlag (Marge). Dieser Aufschlag verbleibt bei der Bank und ist die sogenannte Zinsspanne.
Die Zinsentwicklung in Österreich seit 2023
Die Zinssituation war über viele Jahre durch äußerst niedrige Zinsen gekennzeichnet. Lange Zeit wogen sich Kreditnehmer und Immobilienbesitzer durch Null- und Negativzinsen in Europa, Japan und den USA in Sicherheit. Ab dem Jahr 2015 gab es sogar Zinsanomalien in Form von sogenannten Negativzinsen, die 2019 die langfristigen Zinsen am Markt für Zinstauschgeschäfte (EUR-Swapsätze) erreichten, ehe es 2022 damit vorbei war. Lieferkettenunterbrechungen durch Pandemie-Maßnahmen und ab 24. Februar 2022 durch den Ukrainekrieg führten zu Engpässen in der Energieversorgung und Warenknappheit, was in der Folge massive Anstiege der Inflationsraten zur Folge hatte.
Mit einer gewissen Verzögerung hat die EZB ab Juli 2022 ihren für das Kreditgeschäft wichtigsten Leitzins mehrfach von 0,00 auf 4,50 % angehoben. Von September 2023 bis Juli 2024 bestand dann ein Zinsplateau von 4,50 % im Hauptrefinanzierungssatz ehe bis 23. April 2025 sieben Leitzinssenkungen und eine Zinsabstandsanpassung erfolgen. Mittlerweile (Stand: 13.05.2025) liegen Hauptrefinanzierungssatz und Zinssatz für die Einlagefazilität bei je 2,40 bzw. 2,25 %. Entsprechend entwickelte sich der 3-Monats-Euribor seit seinem letzten Hoch im Herbst 2023 von 4,00 bis 09.05.2025 auf 2,124 % rückläufig. Der für 20-jährige Fixzinsbindungen relevante 20-Jahres-EUR-Swapsatz verbilligte sich im gleichen Zeitraum um etwa einen dreiviertel Prozentpunkt auf ca. 2,70 %.
Neben den Leitzinssätzen spielt die aktuelle Situation der einzelnen Bank eine Rolle. Müssen Banken sich aufgrund von Bonitätsverschlechterungen teurer refinanzieren, dann werden Sie versuchen, die höheren Kosten über die Konditionen beim Neuabschluss auf Kunden abzuwälzen. Auch könnten Banken zwischen Kreditnehmern mit besseren und schwächeren Bonitäten unterscheiden und den schwächeren bei Neuabschluss deutlich höhere Zinsen verrechnen.
In Österreich bestehen seit 1. August 2022 zudem folgende Restriktionen bei der Vergabe von Immobilienkrediten an Endverbraucher:
Monatliche Kreditrate darf maximal 40 % des verfügbaren Nettohaushaltseinkommens ausmachen.
Maximale Kreditlaufzeit von 35 Jahren.
Insgesamt dürfen bei einem Kreditinstitut maximal 20 % aller Kredite eine der Obergrenzen überschreiten.
Die Folgen: Ein Anpassungsprozess, der mit höheren Ablehnungsquoten von Wohnbaukrediten verbunden ist. Finanzierungsfälle, die vor dem 1. August 2022 noch genehmigt worden wären, werden heute in vielen Fällen abgelehnt. Die Restriktionen der KIM-V werden jedoch zum 30.06.2025 auslaufen und nicht verlängert. Die Finanzmarktaufsicht (FMA) hat die Kreditwirtschaft in diesem Zusammenhang ausdrücklich zur Einhaltung disziplinierter Vergabestandards ermahnt – nicht zuletzt im Interesse der finanziellen Stabilität. Vor diesem Hintergrund ist davon auszugehen, dass viele Institute auch künftig an den Kriterien der KIM-Verordnung festhalten oder diese zumindest als interne Orientierung im Rahmen ihrer Kreditvergaberichtlinien beibehalten werden.
Tipp: Lesen Sie mehr in unserem Ratgeber zum Thema aktueller Zinssätze
Fast alle großen Zentralbanken weltweit haben mit Zinssenkungen begonnen, da die Inflation global abgenommen hat. In den USA zeigt sich bis Ende 2024 zunächst eine "sanfte Landung" der Wirtschaft. Aktuelle Prognosen im ersten Quartal 2025 schließen jedoch plötzlich, vor dem Hintergrund der politischen Irritationen, eine Rezession nicht mehr aus. Nach der ersten Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) um 0,5 Prozentpunkte im September 2024, erfolgten am 7. November und 18. Dezember 2024 zwei weitere Zinsschritt um jeweils 0,25 Prozentpunkten. Bis Ende 2025 erwarten die Märkte noch ein bis zwei Leitzinssenkungen um jeweils 0,25 %, bei einer drohenden Rezession unter Umständen auch noch mehr.
Auch die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinsen gesenkt, sogar in sieben Schritten um jeweils 0,25 Prozentpunkte, zuletzt am 17. April 2025: Mit Gültigkeit 23. April 2025 liegen Einlagenzins und Hauptrefinanzierungssatz bei 2,25 bzw. 2,40 %. Ein Teil des niedrigeren Hauptrefinanzierungssatzes resultierte dabei aus einer Verringerung der Abstände zwischen den einzelnen Leitzinssätzen.
Für 2025 werden weitere Zinsschritte nach unten erwartet, da EZB-Präsidentin Christine Lagarde in einer Pressekonferenz verlautbarte, dass die EZB dabei ist, die Inflation in den Griff zu bekommen. In allen Monaten in 2024 lag die Inflation in der Eurozone bereits wieder unter 3 % und näherte sich seit dem Spätsommer wieder der Zielmarke von 2 % an. Anfang 2025 kam es zu einer temporären (erwarteten) Steigerung auf 2,5 %. Die EZB versucht im Rahmen ihrer weiteren geldpolitischen Beschlüsse die Leitzinsen auf ein neutrales Niveau zu bringen, bei dem die Zinskonditionen für das Wachstum einer Volkswirtschaft weder beschleunigend noch abbremsend wirken.
Restrisiken für die Inflation
Restrisiken liegen in steigenden Nahrungsmittelpreisen, oft eine Folge des Klimawandels in Form von Ernteausfällen durch Naturkatastrophen. Die einstige Gefahr der Lohninflation verliert durch die lang anhaltende Rezession in der Eurozone zunehmend an Wirkung. Aber mit dem Wahlsieg Trumps ist ein neuer Risikofaktor hinzugekommen, die Importinflation. Zuallererst ist hier ein starker Dollar wegen schrumpfender Zinssenkungspotenziale in den USA am Werk und im späteren Verlauf kommt das Risiko eines Zollkonfliktes zwischen USA und EU hinzu. Dieser könnte über Gegenzölle der EU auf US-Importwaren ebenfalls inflationsverstärkend wirken.
Marktkonsens bezüglich Leitzinssenkungen
In den USA ist das neutrale Leitzinsniveau bereits greifbar, während im Euroraum die Zinspolitik ein Balanceakt zwischen Konjunkturstützung und Preisstabilität bleibt. Die Erwartungen gehen jedoch in Richtung weiterer Zinssenkungen, vor allem aufgrund einer bereits auf 2,2 % gesunkenen Inflationsrate im März. Im Euroraum wird ein Rückgang des 3-Monats-Euribors, wichtig für variabel verzinste Kredite, von aktuell 2,124 % (Stand 09. Mai 2025) auf 1,64 % bis März 2026 erwartet. Diese Entwicklung wäre möglich, falls die EZB den Einlagezins von derzeit 2,25 % wie vom Markt erwartet noch in zwei bis drei Schritten um jeweils 0,25 Prozentpunkte auf 1,75 oder sogar 1,50 senkt.
In den USA hat die Wahl von Donald Trump zumindest vorerst zu einer differenzierteren Betrachtung geführt. Ein wesentlicher Faktor wird nun sein, welche konkreten wirtschaftspolitische Maßnahmen die neue US-amerikanische Regierung umsetzen wird. Wird aufgrund der Maßnahmen die Inflation wieder befeuert, so würde dies wohl einen dämpfenden Einfluss auf die nächsten Zinssenkungsschritte der Fed im Jahr 2025 haben. Aktuell preisen die Zinsmärkte diese Möglichkeit jedenfalls auch ein.
Fakt ist, in einer dynamischen Zinslandschaft bietet nur eine Fixzinsbindung im Bereich Wohnbaufinanzierung Sicherheit. Sofern Sie heute eine bestehende Immobilienfinanzierung mit variabler Verzinsung haben, können Sie mit dem Kredit Entlastungsrechner die Höhe Ihrer zukünftigen monatlichen Rate simulieren, wenn die Leitzinsen weiter steigen.
Kredit Entlastungsrechner
Die Zinsen für Ihre variable Finanzierung sind deutlich gestiegen und Sie haben zunehmend Probleme sich Ihre Kreditrate noch zu leisten? Mit dem Kredit Entlastungsrechner von Infina können Sie sich anzeigen lassen, wie hoch Ihre monatliche Rate konkret bei weiteren Anstiegen des Leitzinses sein wird.
Weiterhin können Sie sehen, welchen Betrag Sie monatlich weniger bezahlen, wenn Sie auf eine neue maximale Laufzeit von 35 Jahren bei gleichzeitiger Absicherung mit einem Fixzinssatz auf 20 Jahre umstellen. Unsere Wohnbau-Finanz-Experten beraten Sie diesbezüglich gerne und helfen Ihnen, Ihre monatliche Kreditrate zu reduzieren.
Bei Immobilienfinanzierungen muss man zwischen kurzfristigen und langfristigen Zinsen unterscheiden: Bei einem langfristigen Zinssatz handelt es sich um einen Zinssatz, der über einen längeren Zeitraum (5-30 Jahre) gilt. Kurzfristige Zinssätze beziehen sich meist auf eine Laufzeit von bis zu 12 Monaten. Damit verbundene Finanzierungen gelten daher als variable Kredite und werden laufend angepasst.
Sowohl die langfristigen Kapitalmarktzinssätze (15 bis 30 Jahre) als auch die kurzfristigen Geldmarktzinssätze erreichten im Herbst 2023 ihre Hochs und entwickelten sich seither wieder rückläufig. Während sich die Geldmarktzinsen stärker an den Leitzinsen der EZB, derzeit primär am Einlagenzins, orientieren, spielen am langen Ende folgende Faktoren eine Rolle: Zins- und Inflationserwartungen, Entwicklung der Bonität von Banken und Staaten, aktuelle Inflationsdaten und Konjunkturdaten sowie die Ausgänge von Staatsanleihen-Auktionen. Diese Faktoren trieben seit Anfang 2022 in den USA und Europa die langfristigen Zinssätze nach oben.
Im Jahr 2025 sind Wohnbaukreditzinsen wieder günstiger. Aktuell deuten die Kapitalmarktzinsen auf eine Niedrigzinsphase hin. Dies wird auch durch die Terminmarkt-Kurven für kurzfristige Zinssätze gestützt, die über die nächsten Quartale eine Fortsetzung aktueller Tendenzen einpreisen. Beispielsweise fiel der 3-Monats-Euribor seit seinem Hoch von rund 4 % auf 2,12 % (Stand: 09.05.2025). Auch langfristige Zinsen gingen zurück: Der 20-jährige EUR-Swapsatz, der für 20-jährige Festzinsbindungen von Bedeutung ist, sank seit seinem Höchststand im Oktober 2023 bis Mitte Mai 2025 wieder auf rund 2,70 %.
Fixzinskredite waren für Immobilienfinanzierungskunden über viele Jahre „eine klare Sache“ und die erste Wahl. Der Zinsanstieg im Jahr 2022 warf dann allerdings die Frage auf, ob variabel verzinste Kredite nicht wieder attraktiv sind. Die immer noch relativ niedrigen langfristigen Kapitalmarktzinsen (Stand Mai 2025) führen aktuell jedoch dazu, dass die Risikoprämie für eine langfristige Absicherung immer noch deutlich unter 1 Prozent liegt und der Kreditnehmer damit eine langjährige Zinssicherheit erhält.
Info:
Variable Finanzierungen an Verbrauchern müssen an einen Indikator gebunden sein, der von der Bank im Kreditvertrag zu vereinbaren ist. Gegen negative Marktentwicklungen, z. B. einen kräftigen Anstieg des Zinsindikators, kann sich ein Kreditnehmer jedoch nur durch Abschluss einer Zinsabsicherung schützen, wie zum Beispiel mit einer Fixzinsvereinbarung. Der Kreditzins wird dann auf eine Laufzeit von 5-30 Jahren fixiert.
Weitere Zinsentwicklung und Prognosen sind für die richtige Wohnbaufinanzierung wichtig.
Zinsen berechnen: Das sollten Sie wissen
Möchten Sie Ihre Zinsen selbst berechnen, kann dies unter Umständen ein schwieriges Verfahren werden: Viele Daten, die für die Berechnung nötig sind, stehen Privatpersonen vor dem ersten Gespräch mit der Bank nämlich gar nicht zur Verfügung.
Gut, dass es unseren Infina Zinsrechner gibt. Berechnen Sie kostenlos Ihre Zinsen und ersparen Sie sich damit unnötiges Kopfzerbrechen:
Die Zinsentwicklung in Europa
Historischer Hintergrund: Die aktuell von den Notenbanken noch immer bekämpfte Inflation ist nicht aus einer starken Konjunktur, sondern aus Angebotsverknappung durch zwei externe Schockereignisse, nämlich der Corona-Pandemie und seit 24. Februar 2022 dem Ukraine-Krieg, entstanden. In der Hoffnung auf eine baldige Normalisierung der Lage, hatten die Fed und EZB mit konkreten Zinsschritten lange zugewartet. Von Januar bis Juni 2022 stieg die Inflationsrate des Euroraums von 5,1 auf 8,6 %, ehe die EZB am 21. Juli 2022 ihre erste Leitzinsanhebung um 0,5 Prozentpunkte beschloss. Sie erhöhte in insgesamt zehn Schritten ihren Hauptrefinanzierungssatz von 0,00 auf 4,50 %, bevor am 06. Juni, 12. September, 17. Oktober, 12. Dezember 2024 sowie 30. Januar, 06. März und 17. April 2025 wieder eine Absenkung auf 2,40 % erfolgte. Von Jahresanfang 2022 bis Jahresanfang 2025 entwickelt sich der 3-Monats-Euribor von minus 0,57 % auf rund 2,1 %, was in Österreich variabel verzinste Kredite erheblich verteuerte.
Marktanomalie beendet: Seit Mitte des Jahres 2022 bestand im Euroraum eine flache bzw. überwiegend inverse Zinskurve. Vereinfacht erklärt ist die Zinskurve in diesem Fall „auf den Kopf gestellt“, und langfristige Zinsen sind günstiger als kurzfristige. Bei einer inversen Zinskurve handelt es sich um eine temporär vorhandene Marktanomalie, und um ein Signal für eine schwache wirtschaftliche Entwicklung oder Rezession. Wie auch die kurzfristigen Geldmarktzinsen sind die langfristigen Kapitalmarktzinsen (Swapsätze) im Jahr 2024 gesunken, wenn auch weniger stark. Der 20-jährige EUR-Swapsatz lag zu Beginn des Jahres 2024 bei 2,5 % und Ende Dezember bei rund 2,4 %. Absolut gesehen, liegen die langfristigen Swapsätze aber weiterhin nur etwa 30 bis 50 Basispunkte über der Höhe der Geldmarktzinssätze, sodass der Zinssatz für eine langfristige Fixzinsbindung noch relativ günstig zu bekommen ist. Die Zinskurve verläuft zwischenzeitlich zwischen variablen Zinssätzen und 5-jähriger Fixzinsbindung im Neugeschäft waagrecht, bevor diese dann leicht bis zu 20-jährigen Fixzinsbindungen ansteigt (Stand 13.05.2025).
Stabilisiert sich das Wirtschaftsgeschehen, so sollte sich auch die Zinskurve weiter normalisieren. In diesem Fall werden dann die langfristigen Kapitalmarktzinsen steigen. Allerdings ist es noch schwierig, abzuschätzen, wann dies in Europa der Fall sein wird. Vor allem Deutschland und auch Österreich schwächeln. In Deutschland will die neue Regierung jedoch ein umfassendes Investitionsprogramm aufsetzen. Die Industrie der Eurozone hatte laut Einkaufsmanager-Index-Daten von S&P Global im April zum vierten Mal in Folge auf ein 32-Monats-Hoch zugelegt, doch der Wert von 49 Punkten lag noch immer unter der Kontraktionsgrenze von 50 Punkte. Dies hält die Preisentwicklung von Industriegütern noch in Schach. Allerdings bleiben Restrisiken seitens der Lohninflation und den Nahrungsmittelpreisen. Berücksichtigt man noch geopolitische Risikofaktoren und Unwägbarkeiten aufgrund der politischen Veränderungen in den USA, dann ist „szenarioabhängig“ innerhalb der kommenden Quartale eine zwischenzeitliche Verzögerung weiterer Leitzinssenkungen nicht auszuschließen.
Langfristige Zinsprognose: Was kann passieren?
Prognose der Zinsentwicklung bis 2026
Die US-Wirtschaft steuerte bislang auf ein "Softlanding" zu. Das bedeutet eine Beruhigung der wirtschaftlichen Aktivität ohne Rezession. Die weitere Entwicklung in diese Richtung wird seit kurzem zunehmend aber infrage gestellt und eine Rezession nicht mehr ausgeschlossen. Die Wirkung von Trumps Wirtschaftspolitik lässt sich schwer einschätzen. Ein Kahlschlag mit Massenentlassungen im Staatssektor, Zollkonflikte, Steuererleichterungen und Massenabschiebungen von Einwanderern sind in dieser Kombination einmalig und mit unbekanntem Ausgang.
Der Euroraum kämpft weiter mit einem rückläufigen Aktivitätsniveau in der Industrie, wobei sich bis April 2025 der Abschwung bereits mäßigte. Zukünftige konjunkturelle Lichtblicke resultieren aus dem ReArm Europe Plan der EU, wonach bis 2030 binnen vier Jahren 800 Milliarden Euro für Rüstung ausgegeben werden sollen. Hinzukommen noch, wie im Falle von Deutschland, Ausgaben für Infrastrukturerneuerung. Über stärkere Nachfrage, u.a. auch nach Rohstoffen, könnten die Preise wieder erneut zu steigen beginnen, vor allem dann, wenn gleichzeitig auch das Personal knapp wird (Lohninflationsrisiko).
Fakt ist, dass im Euroraum das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2024 und im ersten Quartal 2025 auf 1,2 % verharrt und die Inflationsrate in den Monaten März und April mit 2,2 % bereits nahe dem Stabilitätsziel der EZB von nachhaltig 2 % verharrt. Disinflationär wirken dabei niedrigere Energiepreise, denen stärkere Teuerungsimpulse bei unverarbeiteten Lebensmitteln und bei den Dienstleistungen gegenüberstehen.
Der im Februar 2025 stärkste Stellenabbau seit viereinhalb Jahren wirkt der Lohninflation entgegen und auch die Preisfestsetzungsmacht der Unternehmen ist beeinträchtigt, weshalb sich der Preisauftrieb für Industriegüter in engen Grenzen hält. Per Saldo lag das BIP-Wachstum im dritten und vierten Quartal 2024 bei 1,0 bzw. 1,2 % und die Inflationsrate (vorläufig) war nach einem leichten zwischenzeitlichen Anstieg im April 2025 wieder auf 2,2 % rückläufig.
Wahrscheinliche Szenarien zur Zinsentwicklung bis Ende Juni 2026
Basis-Szenario: Ein „klassischer“ Konjunkturzyklus
Die Erwartung für die mögliche Wirtschaftsentwicklung spiegelt sich gut in den Zinsfutures-Märkten und den daraus abgeleiteten Forward-Kurven wider. Bis 2026 wird ein moderates BIP-Wachstum und ein allmählicher Rückgang der Inflationsrate erwartet. Laut Infina Research, gestützt durch Aussagen von EZB-Präsidentin Christine Lagarde, schreitet der Disinflationsprozess gut voran, unterstützt durch zwischenzeitliche Konjunkturschwäche und aktuelle Unsicherheiten im Zusammenhang mit Geopolitik und Welthandel (Zollrisiken). Die EZB-Volkswirte revidierten am 6. März 2025 ihre Wachstumsprognosen für die Jahre 2025 und 2026 von je 1,1 bzw. 1,4 % auf je 0,9 bzw. 1,2 % nach unten und begründen dies mit niedrigeren Exporten und anhaltend schwachen Investitionen. Die Inflation soll von 2,3 % im Jahr 2025 auf 1,9 % im Jahr 2026 sinken und 2027 mit 2,0 % das EZB-Ziel erreichen.
Die Forward-Kurve im 3-Monats-Euribor signalisiert ein Zinstief von 1,64 % im ersten Quartal 2026, bevor wieder ein Anstieg auf etwa 2,0 % bis Sommer 2027 erwartet wird (Stand 06.05.2025). Unter Berücksichtigung dieser Markterwartungen könnten bis März 2026 Einlagenzins und Hauptrefinanzierungssatz durchaus auf 1,75 % bzw. 1,90 % sinken (bremsende Faktoren bereits berücksichtigt) und voraussichtlich bis Ende 2026 stabil bleiben.
Alternative Szenarien
Prognosen basieren immer auf aktuellen Trends, doch unvorhersehbare Ereignisse, wie 9/11, eine Pandemie oder der Ukraine-Krieg, können die Wirtschaft und Zinsen erheblich beeinflussen.
Aktuell denkbare Risiken für höhere Inflationsraten und eine Verzögerung oder Begrenzung von Zinssenkungen wären eine höhere Importinflation infolge eines weiter steigenden US-Dollars. Letzterer wäre eine Folge steigender Zinsdifferenzen zwischen Euro und US-Dollar. Im Falle eines eskalierenden Zollkonfliktes der EU mit den USA könnten eines Tages auch Gegenzölle auf US-Waren ein weiterer Faktor sein. China wäre ein potenzieller Nachfragefaktor, der am Rohstoffmarkt für steigende Energie- und Grundstoffpreise sorgen könnte. Allerdings könnten hohe Schutzzölle aus den USA und eine anhaltende Immobilienkrise im Inland dem entgegenwirken. Geopolitische Spannungen – wie Russland/Nordkorea/Ukraine, Nahost oder China/Taiwan, aber auch neue Konflikte zwischen Indien und Pakistan – könnten ebenfalls unvorhersehbare inflationäre oder rezessive Effekte auslösen.
EZB-Prognose zur Zinsentwicklung
EZB-Präsidentin, Christine Lagarde, wird in jeder Pressekonferenz nach einer EZB-Ratssitzung über ihre Einschätzung der zukünftigen Zinsentwicklung gefragt. Ihre Standardantwort lautete mehrfach:
„Wir sind entschlossen, für eine nachhaltige Stabilisierung der Inflation bei unserem mittelfristigen Zielwert von 2 % zu sorgen. Die Festlegung des angemessenen geldpolitischen Kurses wird von der Datenlage abhängen und von Sitzung zu Sitzung erfolgen. So werden unsere Zinsbeschlüsse auf unserer Beurteilung der Inflationsaussichten vor dem Hintergrund aktueller Wirtschafts- und Finanzdaten, der Dynamik der zugrunde liegenden Inflation sowie der Stärke der geldpolitischen Transmission basieren. Wir legen uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest“.
Conclusio: Konkrete Zinsprognosen der EZB existieren nicht. Prognosen zur weiteren Leitzinsentwicklung werden nur von unabhängigen Analysten erstellt. Was es allerdings gibt und intuitiv auch ein mögliches Zinsszenario vermittelt, sind regelmäßige Inflations- und Wachstumsprognosen, die in diesem Ratgeber auch verarbeitet wurden.
Die Europäische Zentralbank ist für die langfristige Zinsentwicklung im EU-Raum verantwortlich.
Die Zinsentwicklung in den nächsten 20 Jahren
Es können keine Prognosen über Zinsentwicklungen der nächsten 10 bis 20 Jahre aufgestellt werden. Die Kapitalmärkte sind viel zu dynamisch. Schon kleinere Krisen können Prognosen über Nacht komplett widerlegen. In den letzten 50 Jahren hat es im Schnitt alle 7-8 Jahre eine merkliche Krisensituation an den Weltfinanzmärkten gegeben. Die letzten Wirtschaftskrisen waren die Finanzkrise 2008/09 und die Pandemie 2020 bis 2022, die vom Ukrainekrieg und Inflations- und Zinsschock-Szenario 2022/23 abgelöst wurde. Mit dem abflauenden Inflationsszenario werden aktuell die Karten wieder neu gemischt.
Baufinanzierung: Mögliche Zinsprognosen
In den USA sind infolge steigender handelspolitischer Unsicherheiten und eines massiven Personalabbaus im Staatssektor (höhere Arbeitslosigkeit) die Zinssenkungserwartungen stark angestiegen. Ebenso in Europa rechnen die Märkte mit weiteren Leitzinssenkungen, unterstützt durch Anzeichen der nachlassenden Inflation. Dennoch bestehen Restrisiken, die zu einer Abbremsung des erwarteten Zinsszenarios führen könnten.
Für Österreich bedeutet dies voraussichtlich eine Vergünstigung variabel verzinster Kredite, sobald die Leitzinssenkungen eintreten und am Geldmarkt wirken. Bei langjährigen Fixzinsbindungen ist der Zinsvorteil bereits verschwunden, aber zumindest sind Fixzinsen für 5 Jahre und variable Zinsen im Neugeschäft noch in etwa auf gleicher Höhe. Abhängig von der wirtschaftlichen Entwicklung und vor allem den Erwartungen der Märkte ist damit zu rechnen, dass die Zinsen für 20-jährige Fixzinsbindungen wieder merklich höher als für variabel verzinste Kredite liegen.
Auf der Bankenseite liegen potenzielle Risiken im Fall von Marktstress (beispielsweise wenn eine Großbank insolvent wird) in höheren Risikoaufschlägen und Liquiditätskosten, die neu abgeschlossene Wohnbaukredite verteuern könnten. Auch die Zinsspreads zwischen schlechten und guten Bonitäten können sich in kritischen Szenarien ausweiten. Letztlich dürfte künftig auch die Einhaltung von ESG-Kriterien bei der Kreditvergabe die Zinsen vergünstigen oder verteuern.
Die Finanzierungskonditionen ändern sich, im Einklang mit volatilen Zinssätzen am Markt, laufend. Das macht den Kreditmarkt komplexer und Prognosen schwieriger. Die Wohnbau-Finanz-Experten von Infina informieren Sie aber gerne im Detail hierzu.
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Bildquellen: Roman Samborskyi/ Shutterstock.com, Mabeline72/ Shutterstock.com Rechtshinweise zu unseren Ratgebern finden Sie in unserer Verbraucherschutzinformation.
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Über den Autor: Mag. Harald Draxl
Position: Geschäftsführer
Meine Kreditkompetenz habe ich 1995 durch die Leitung des Gewerbekunden-Centers bei der Creditanstalt AG und seit 1997 als Baufinanzierungs-Spezialist bei der CA Baufinanzierungs-Beratung GmbH aufgebaut. Im Jahr 2002 wurde ich Gesellschafter bei der Infina und ab November 2004 in die Geschäftsführung berufen. Meine Zuständigkeit ist seither die Leitung unseres Vertriebes und der Banken-Kooperationen. Ich beschäftige mich tagtäglich mit den Entwicklungen am österreichischen Kredit- und Immobilienmarkt, um unsere gesamte Vertriebsorganisation stets über die besten Produkte und aktuellen Zinssätze für die Kundenberatungen auf dem Laufenden zu halten.
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